I verbali della Fed hanno mostrato che i politici sono ancora intenti a ridurre l’inflazione

I funzionari della Federal Reserve ritenevano di dover fare di più per rallentare l’economia e riportare sotto controllo un’inflazione dolorosamente rapida. Viene mostrato il verbale della riunione.

Le note rilasciate mercoledì hanno mostrato che “tutti i partecipanti” hanno continuato a credere che i tassi dovrebbero aumentare ulteriormente, e “molti” pensano che la politica monetaria dovrebbe essere più accomodante alla luce delle condizioni di allentamento. Mercati nei mesi precedenti.

“I partecipanti hanno generalmente indicato che i rischi al rialzo per le prospettive di inflazione sono stati un fattore chiave che ha plasmato le prospettive politiche”, affermano i verbali. “Molti partecipanti hanno indicato che una posizione politica si è rivelata insufficientemente restrittiva, arrestando potenzialmente i recenti progressi nel moderare le pressioni inflazionistiche”.

Anche prima che gli ultimi dati pubblicati mostrino che l’economia ha mantenuto un sorprendente slancio all’inizio del 2023, i responsabili politici sono ancora concentrati sul tenere sotto controllo l’inflazione. I dati sull’inflazione nelle settimane successive all’ultima riunione della Fed hanno mostrato una capacità di resistenza inaspettata e diversi punti dati hanno suggerito che sia il mercato del lavoro che la spesa dei consumatori rimangono forti. Un rilascio di venerdì dovrebbe mostrare che gli indicatori di inflazione preferiti dalla banca centrale sono aumentati bruscamente su base mensile a gennaio e il consumo è cresciuto a un ritmo più sostenuto.

Ciò crea una sfida per i funzionari della banca centrale che speravano che i loro cambiamenti politici lo scorso anno avrebbero pesato lentamente ma costantemente sull’economia, raffreddando la domanda e impedendo alle aziende di aumentare i prezzi troppo rapidamente. Se la domanda è elevata, le aziende possono continuare a far pagare di più senza allontanare i propri clienti.

I banchieri centrali lo scorso anno hanno aumentato i tassi di interesse al ritmo più veloce dagli anni ’80, da quasi zero questa volta nel 2022 a oltre il 4,5% questo mese. I funzionari hanno segnalato a dicembre che volevano aumentare i tassi oltre il 5% quest’anno, ma queste stime stanno aumentando, forse sopra il 5,25%. Se l’economia non rallenta come previsto, i principali responsabili politici hanno chiarito che faranno di più per garantire che il ritmo si raffreddi.

Gli alti tassi di interesse danneggiano l’economia rendendo più costoso per le famiglie prendere in prestito denaro per acquistare una nuova auto o casa e causando l’espansione del debito delle imprese. Mentre queste transazioni si bloccano, gli effetti a catena si propagano nell’economia, smorzando non solo i mercati immobiliare e automobilistico, ma anche il mercato del lavoro e la spesa al dettaglio e dei servizi.

Ma il pieno effetto della politica richiede tempo per manifestarsi, rendendo difficile per i banchieri centrali valutare in tempo reale quanto l’inasprimento della politica sia l’importo giusto per rallentare l’economia e aumentare l’inflazione. Strafare può avere un costo: lasciare più persone disoccupate del necessario, con redditi inferiori e minori opportunità.

Eppure gli anni ’70 hanno insegnato ai banchieri centrali che permettere all’inflazione di rimanere alta troppo a lungo senza agire in modo deciso per tenerla sotto controllo è stato un doloroso errore. Successivamente, la Fed ha permesso che l’inflazione fosse così alta per anni che alla fine è andata fuori controllo, richiedendo ai banchieri centrali di istituire drastici aumenti dei tassi per combattere i prezzi. La disoccupazione è salita a due cifre.

I funzionari hanno ridotto i loro aumenti dei tassi a febbraio, segnalando che un modesto aumento dei tassi di un quarto di punto continuerà a stimolare la riunione nelle prossime riunioni. Alcuni responsabili politici – incl Loretta Maestro Alla Federal Reserve Bank di Cleveland – in una recente riunione – hanno chiarito pubblicamente che vorrebbero una mossa più grande.

Mentre i verbali hanno riconosciuto che “alcuni partecipanti” avrebbero sostenuto o preferito una mossa di mezzo punto, hanno affermato che il piccolo aggiustamento è stato visto come un modo per bilanciare i rischi.

Quasi tutti hanno osservato che “il rallentamento consentirà un’adeguata gestione del rischio mentre il team valuta il livello di ulteriore irrigidimento necessario per raggiungere gli obiettivi del team”.

La domanda ora è quanto dovrebbero aumentare i tassi elevati e per quanto tempo rimarranno lì.

La sfida per i banchieri centrali è che molti fattori suggeriscono che l’economia manterrà una forza considerevole all’inizio del 2023. Gli americani stanno trovando lavoro e hanno successo, aumentando i redditi familiari. Sono ancora seduti in pile di stoccaggio accumulate durante la pandemia, sebbene si stiano riducendo. Molte famiglie più anziane hanno ricevuto un aumento del costo della vita dell’8,7% nel loro primo assegno di previdenza sociale dell’anno.

31 gennaio a febbraio Durante il primo incontro, i funzionari hanno visto diversi motivi per cui l’inflazione potrebbe essere così alta: la riapertura della Cina dai blocchi del coronavirus potrebbe aumentare la domanda, la guerra della Russia in Ucraina potrebbe causare interruzioni dell’offerta e il mercato del lavoro potrebbe rimanere più forte più a lungo del previsto.

Tuttavia, i politici hanno visto anche i motivi per cui l’inflazione svaniva rapidamente. Tra questi, diverse banche centrali globali hanno alzato i tassi di interesse e gli Stati Uniti potrebbero avviarsi verso una vera e propria recessione dopo un periodo di bassa crescita. Inoltre, il paese potrebbe trovarsi di fronte a problemi finanziari o economici se il dibattito congressuale sull’aumento del tetto del debito dovesse protrarsi.

“Molti partecipanti hanno sottolineato che un periodo prolungato di negoziati per aumentare il tetto del debito federale potrebbe comportare rischi sostanziali per il sistema finanziario e l’economia in generale”, si legge nel verbale.